Несмотря на спад показателей украинского фондового рынка, по сравнению с предыдущим годом, интерес к игре на нем может сохраняться. Среди последних "новинок сезона" - выдача лицензий нового вида на предоставление услуг по управлению ценными бумагами (ЦБ). Данная услуга может быть актуальной, в том числе, и для физических лиц, особенно, с учетом того, что вместо практикуемого ранее использования компаний-нерезидентов в качестве временных собственников ценных бумаг клиента, торговцы ЦБ могут осуществлять такое управление в Украине уже самостоятельно. Такое мнение корреспонденту ЛІГАБізнесІнформ выразил заместитель директора Центра политического и экономического анализа Антон Кравченко.

"Общепринятым способом вложения денежных средств в ЦБ до недавних пор оставался собственный счет в ЦБ клиента и подписанный с торговцем договор обслуживания на рынке ЦБ, либо же разовый договор на определенную операцию с ЦБ. При этом, для инвестирования клиентом в новую ЦБ или же приобретения им дополнительного количества ЦБ необходимо каждый раз подписать новый договор, либо внести изменения в уже существующий в виде дополнительного соглашения-заявки", - отмечает А.Кравченко.

По его словам, недавно у торговцев ЦБ и их клиентов появилась реальная возможность предоставлять и, соответственно, использовать услуги по управлению ЦБ и в Украине, но уже на основании выдаваемой ГКЦБФР специальной лицензии на управление ЦБ. "Торговец ценными бумагами (управитель), получивший подобную лицензию, теперь имеет право привлечь от своего клиента (установителя управления) определенный объем принадлежащих клиенту ЦБ и денежных средств для инвестиций (объекты управления). Последующие операции в интересах клиента могут проходить на основании заранее оговоренных и интересных для клиента объемов эмиссионных ЦБ, сберегательных (депозитных) сертификатов независимо от их формы существования и денежных средств", - объясняет замдиректора Центра политического и экономического анализа.

Стратегически, отмечает А.Кравченко, свое согласие клиент выражает путем подписания договора на управление ЦБ, неотъемлемой частью которого является инвестиционная декларация управителя, предусмотренная Правилами осуществления деятельности по торговле. Такая декларация четко определяет виды и способы приобретения объектов управления, их структуру, а также пропорцию соотношения ЦБ и денежных средств клиента, переданных в управление. Соответственно, "клиентские" деньги имеют исключительно целевое назначение их привлечения и могут использоваться торговцем ЦБ в строгом соответствии с договоренностями с установителем управления.

"Следует отметить, что коммерческие банки были и ранее уполномочены осуществлять доверительное управление денежными средствами и ЦБ своих клиентов на основании Закона Украины "О банках и банковской деятельности". Однако, данная норма практически применялась по уже существующему тогда принципу - через использование договоров поручения или комиссии с последующими их изменениями по необходимости, - говорит А.Кравченко. - Также новый вид услуги может заменить использование ранее торговцами ЦБ "своих" нерезидентов для фактического осуществления ими управления ЦБ клиента. С точки зрения клиента такой вариант имел и существенный недостаток - такие ЦБ полностью передавались такой иностранной компании и де-юре хоть и временно, но принадлежали уже ей. Управление же ЦБ украинский торговец ЦБ может осуществлять самостоятельно".

По словам эксперта, риски клиентов, связанные с передачей ЦБ в управление, достаточно высоки, но, в то же время, она не предусматривает перехода права собственности к управителю, хоть и осуществляется в соответствии с законодательством, предусматривающим условия и порядок отчуждения ЦБ собственником в собственность иного лица. Таким образом, особое внимание следует уделять "условиям договора, касающимся механизма взаимоотношений между клиентом и торговцем ЦБ с учетом того, что поручая управление своими активами, клиент остается собственником таких активов, оставляя за собой последнее слово в принятии решений относительно объектов управления".

"Существует обоснованное мнение, что выдача лицензий подобного вида, скорее всего, будет сопровождаться активизацией торговли ЦБ с помощью сети Интернет. Это может быть вызвано, в первую очередь, удобством использования такой сети для оперативного инструктирования клиентом своего торговца относительно распоряжения своими активами в рамках согласованной инвестиционной декларации. Следует полагать, что объективную оценку нововведение в полной мере получит после определенного периода его практического применения", - подытожил А.Кравченко.

Напомним, ГКЦБФР своими решениями N2342 от 27 декабря 2007 года и N50 от 24 января 2008 года сделала возможным получение лицензий на право осуществления деятельности по торговле ценными бумагами, а именно деятельности по управлению ценными бумагами. Обязательным условием получения такого вида лицензии является наличие у торговца выплаченного деньгами уставного капитала в размере не менее 300 тыс.грн. Помимо того, что закон предписывает обязательность письменной формы договора на управление ЦБ, им также установлена минимальная цена подобного договора (не менее 100 минимальных заработных плат, т.е. 52 500 грн. по состоянию на апрель 2008 года).